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华东医药中美华东成绩耀眼今时

发布时间:2019-09-29 12:04:21 阅读: 来源:颚式破碎机厂家

华东医药中美华东成绩耀眼

事项:公司公布三季报,前三季度实现收入141.8 亿元,同比增11.74%,实现净利润5.49 亿元,同比增17.08%,扣非净利润5.40 亿元,同比增20.05%。

EPS1.26 元。第三季度实现收入50.69 亿元,同比增10.56%,实现净利润1.59亿元,同比增17.43%,扣非净利润1.51 亿元,同比增21.52%,EPS0.37 元。

平安观点:

阿卡与百令齐升,工业成绩耀眼。

前三季度工业部分继续保持强劲增长,预计两大主力品种阿卡波糖和百令胶囊增速分别约40%和30%,全年有望保持这一水平。其他主力品种中,泮托拉唑在胶囊剂型的拉动下增速有所提升(约20%),免疫抑制剂系列增速相比往年亦有所提升。公司有多个品种进入浙江省基药增补目录,预计随着浙江新一轮招标开启,未来2-3 年公司工业增速将保持较高水平。

商业平稳增长,新一轮招标后市场份额望提升。

由于浙江地区所有公立医院全面实施零差率,对全省医药商业构成一定影响,公司医药商业业务预计增速平稳。以医药商业为主的母公司前三季度实现收入97.25 亿元,同比增长8.51%,拉低了公司整体收入水平,但对利润影响较小。

随着浙江新一轮招标的进行,预计公司商业业务份额将继续提升。

收购中美华东少数股权,税率有望于四季度恢复下调。

今年9 月,公司完成从富春实业(香港)收购中美华东25%少数股权的工作,推进速度快于市场预期,体现管理层加快发展速度的强烈意愿。中美华东全部并表对业绩的增厚将于Q4 以及明年全年得到充分体现。大股东远大集团通过为公司的收购提供财务支持获得股改承诺豁免,解除了公司发展瓶颈,公司具备了再融资实现跨越式发展的可能。另外,前三季度中美华东所得税暂按25%计征(去年同期15%),预计Q4 将重获高新企业认证,所得税率将恢复至15%。

投资建议。

公司工业高增长趋势明确,新产品达托霉素、阿卡波糖咀嚼片有望年内获批。

考虑到中美华东的全部并表因素,我们调整2014-2016 年EPS 预测分别为1.77、2.52 和3.06 元(原预测1.65、2.05 和2.49 元),维持 强烈推荐 评级,上调目标价至80 元,相当于32 倍2015PE。

风险提示:反商业贿赂、药品招标、医保控费等行业性风险。

投资者可以对华东医药进行关注,从而进行有利投资。

(南方财富网个股频道)

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